来源:方正富邦基金
九三阅兵临近,在这一历史与情绪双重加持的时间窗口,资本市场也正在紧盯军工板块的下一步动向,很多投资者都在关心,这场备受瞩目的阅兵会给军工板块带来哪些变化?阅兵结束后军工板块会怎么走?
据央视新闻报道,纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会即将在9月3日举行。大会包括约70分钟的盛大阅兵,编设45个方(梯)队。方队是排列整齐的矩形编队,主要由人员和装备组成,在地面行进。梯队则按战术或象征性编队,主要由空中力量组成。
再来看看A股市场,9月2日,食品饮料、可选消费零售等指数强势上涨,国防军工指数低开,截至截稿,国防军工指数跌幅3.04%,9月以来,军工板块悄然熄火。方正富邦基金经理吴昊认为,这主要是因为前期军工指数点位持续走高,中报披露完毕及热点事件催化逻辑翻篇,短期大涨后部分资金存在获利了结倾向,造成近期波动加大。
吴昊称,军工行情或不止于阅兵,军工板块的投资逻辑较之前出现了很大的变化。
一是2025年为“十四五”收官,“十五五”谋篇布局之年,订单需求节奏有望改善,近期部分企业披露了大额订单落地,释放了一些需求修复迹象。同时,我们认为,规划初步明确后中上游有望提前得到部分订单需求,军工板块基本面有望实现逐步改善。
二是去年下半年,行业整体受审价等因素受到一定冲击。今年整体而言,降价压力逐步释放。同时,从上半年来看,行业寻找新增量初具成效,商业航天、低空经济、军事智能化、军贸等大军工、新需求赛道贡献收入增多,增量化需求打开行业天花板。
三、抛开短期市场情绪扰动,军工行业的长期逻辑依旧坚实且清晰。我们认为,行业的核心驱动力源于“把人民军队建成世界一流军队”这一战略定性,这构成2027、2035、2050年三阶段目标的底层逻辑,标志着军工又一个黄金时代的序幕开启。在这一战略指引下,军工行业或将彻底告别此前单纯依靠事件驱动的周期性波动模式。
综合来看,在市场对军工的“强预期”作用下,军工板块的估值水平已经较2024年底提升至一个新阶段。我们判断,军工板块正逐渐从“预期兑现”迈向“基本面驱动”新时代,军工板块当前正处于一个向上空间广阔、向下有底的状态,短期急涨的子领域和个股或有波动风险,但结构性深度调整的可能性相对较低。
